财新传媒
2020年11月14日 22:16

特朗普的中资企业"禁止投资令"和《贷款协议》的"制裁条款"

美国大选结束后,连任无望的特朗普政府在2020年11月12日发布总统行政令,针对31家中资企业,称他们为中国军方的现代化提供支持,进而阻止美国投资者在公开交易市场购买或投资这些公司及下属子公司的股票。

该总统行政令本身只是从资本市场角度限制了美国投资人或投资机构的对31家中资企业的投资。但与此同时,该“荒唐行为”却可能会被认定为美国政府对31家中资企业的“制裁”(sanction),从而导致一些商务合同,尤其是《贷款...

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2020年03月16日 23:32

基金融资:银行如何给基金贷款

基金融资:银行如何给基金贷款

什么是基金融资

“基金融资”(fund finance),顾名思义就是给基金贷款。在欧美市场,私募基金(private equity fund)已经成了并购市场的主力,扮演着不可替代的角色。伴随着近些年中资海外并购的步伐,并购贷款也成了中资银行海外分行常规的信贷产品。一些有进取精神的中资银行,也积极的参与到了欧美知名基金的并购贷款交易中。

和常规中资企业在海外的并购交易不同,欧美私募基金就单一并购项目向银行申请并购贷款时,...

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2019年12月29日 21:57

“初来海外”的中资基金经理募资时应注意什么

“初来海外”的中资基金经理募资时应注意什么

鉴于国内宏观经济和监管环境带来的募资的压力,越来越多的中资基金经理(GP)选择在开曼设立美元基金,多元化募资渠道。在试水开曼美元基金向亚洲或者美国投资者(LP)募资后,我们也看到一些中资基金经理开始选择在卢森堡设立美元/欧元基金,进而面向传统的欧洲和美国投资者募资。

此文旨在,通过总结分析 (i). “初次”募资的准备要点;(ii). 如何设定管理费和利润分配;(iii). 如何统一GP和LP的利益;(iv). 如何保障投资者的...

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2018年12月30日 09:36

中资基金经理如何在欧洲募资

中资基金经理如何在欧洲募资

随着中资基金国际化程度的不断增加,越来越多的中资基金经理开始接纳外资投资人。鉴于外资投资者目前主要集中在北美和欧洲两地,“如何在欧洲募资”成了中资基金经理愈发关心的一个问题。

做金融的都明白,合规无小事。各个法域的法律规定各不相同,绝不能根据之前的经验想当然,而触碰“非法集资”的红线。

根据我们中资私募基金客户常见的问题,特总结以下“十问十答”,仅供中资私募基金经理参考。

1. 问:常说的“欧洲...

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2018年10月07日 21:11

如何搭设“一带一路”基金和其全球募资架构

如何搭设“一带一路”基金和其全球募资架构

今年是“一带一路”倡议提出以来的第5年。5年过去,对于中国而言,国际环境发生了重大变化。面对美国已经“转向”,而欧盟的态度愈发谨慎的严峻形势,“一带一路”的未来应该如何建设?

为什么要设立“一带一路”基金

容易刺激西方敏感神经的好大喜功的宣传、以及暴发户式的傲娇粗鲁,估计会被更低调务实的态度所取代。但个人认为,“一带一路”作为我国国际战略的重要组成部分,不应被“放弃”或者“降级”,而是应将其“升...

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2018年03月25日 21:16

如何在卢森堡设基金

如何在卢森堡设基金

近年来,随着中国金融行业国际化程度不断提高,越来越多的中国资产管理公司和基金经理将离岸基金(相对于位于中国的在岸基金)设立在世界第二大投资基金中心——卢森堡。

鉴于法律框架和设立流程相对国内基金有很大不同,本文将以尽可能简洁的语言为中国发起人(sponsor)在卢森堡设立基金提供一个参考。

 

第1步:找一家专业的律所

基金设立属于募资(fundraising)中最重要的环节。募资环节有瑕疵,影响基金的整...

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2017年04月26日 00:55

风参协议“参”的到底是什么

风参协议“参”的到底是什么

近两年,随着中资银行海外分行/子行资产规模的迅速扩大,海外贷款交易量也显著提升。

与资产证券化类似,贷款交易一方面可以为出售信贷资产的银行带来诸多益处,比如:满足监管机构对于资本充足率和贷款集中度的限制、优化信贷结构和分散风险。另一方面,也可以帮助购买信贷资产的银行在“资产荒”的情况下丰富信贷组合、甚至降低开发客户的营销成本。

鉴于常见的由外国法律管辖的信贷资产转让文件与国内的贷款转让协议有很大...

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2016年09月12日 05:35

私募股权基金为什么选择了卢森堡(二)

私募股权基金为什么选择了卢森堡(二)

前文介绍了卢森堡如何通过为基金发起人提供法律上的确定性,发展投资基金产业的。但除了发起人,银行和投资者也是该产业不可或缺的参与者,卢森堡又为他们提供了什么样的法律确定性呢?

 

银行(Lender)

银行是私募股权基金的投资交易中必不可少的参与者。尽管越来越多专业的资产管理公司参与到向私募股权基金提供融资的服务中(fund financing),但银行依旧是主要玩家。

 

借别人的钱来给自己挣钱,才符合精英中的精...

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2016年08月28日 08:01

私募股权基金为什么选择了卢森堡(一)

私募股权基金为什么选择了卢森堡(一)

投资基金(Investment Funds)作为卢森堡(Luxembourg)的支柱产业,享誉全球。截止到2016630日,有3887只基金在卢森堡注册,管理着约1.4万个子基金,净资产达到3.46万亿欧元[1](约合3.9万亿美元),排名世界第二位。美国作为全世界最大的投资基金市场,注册在美国的投资基金在2015年底净资产达到18.1万亿美元[2]。到20166月底,中国公募基金净资产达到7.95万亿元[3],私募基金规模达到5.58万亿元[4],共计13.53万亿元(约...

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2016年07月10日 08:35

南海仲裁案背后的律师

南海仲裁案背后的律师

颇受关注的南海仲裁案将于下周二宣布结果。鉴于我国拒绝仲裁,这次南海仲裁案实际参与的律师只有菲律宾一方。通过新闻我们知道,毫无意外,菲律宾请的是一名美国律师。乍一看,这更加说明了这场仲裁是美国操纵的一场别有用心闹剧

 

记得在法学院上国际法的第一堂课,教授的开场白是这样的:很多人都说,其实根本没有什么国际法,要你们这些教授做什么。” 由此可见,国际法教授都没用,那更别提国际法律师了...

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2016年06月26日 08:43

这个世界怎么了?

我很沮丧。

我以为我们的时代已经到来,可是整个世界却在转向另一个方向。

 

欧盟是什么?

个人认为,欧盟的成立是人类历史上最伟大的联邦制政治成就。欧盟根本不是人们普遍认为的一个简单的国家联盟。建立在众多国际条约基础上的欧盟,是一个拥有绝对权力的“联邦政府”。换句话说,成员国加入欧盟,并不是简单地加个“微信群”,而更像是地方诸侯效忠中央。成员国与欧盟的关系,并不是中国和世贸组织的关系,而更像...

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2016年04月25日 06:09

欧洲最高法院是干什么的(上)

欧洲最高法院是干什么的(上)

相比大洋彼岸曝光率超高的美国联邦最高法院,欧洲最高法院(官方名称“欧盟法院”,Court of Justice of the European Union)实在太过低调,以至于非法律界的群众基本都不知道它的存在。

 

坐落于卢森堡(请注意:卢森堡大公国并不是德国的一部分!)的欧盟法院,成立于1952年,前身是依据欧洲六国于1951年签署的《巴黎条约》设立的欧洲煤铁共同体(European Coal and Steel Community)的法院系统。

位于卢森堡的欧盟法...

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2016年03月13日 13:33

当美国GDP赶超英国时,美国人是如何给其他国家贷款的

当美国GDP赶超英国时,美国人是如何给其他国家贷款的

一带一路的国家战略提出以来,中国的海外投资明显加速。2015年,中国的对外投资达到1180亿美元,同比增长14.7%。【1】与此同时,中国的银行越来越多的参与到海外的贷款交易中,借款人不仅包括了在海外进行项目工程或者并购的中国企业,越来越多的外国政府和企业也敲开了中资银行的大门寻求资金

 

美国银行的“走出去”

1865年,结束了内战的美国,迎来了前所未有的工业化发展时期。根据英国经济学家Angus Maddison的...

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2015年06月28日 09:44

为什么这次不愿给罗伯茨大法官点赞

《南方周末》翻译了首席大法官的反对意见,人们纷纷传阅称赞。但这终究只是一篇少数意见,也必成为罗伯茨大法官生涯的“败笔”。

英美法系判决需要遵循先例,这个重要的先例就是1967年决定的Loving v. Virginia案。最高法院在Loving案中认定弗吉尼亚州禁止跨种族结婚的法律违反宪法中“平等保护”的条款。

是的,直到1967年,在美国的一些州,跨种族的婚姻仍是被禁止的。也就是说,白人不能和黑人结婚,亚洲人不能和白人结婚。...

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2015年04月20日 23:14

言论自由与社会稳定:美国经验

言论自由与社会稳定:美国经验

译自本人这学期言论自由课(Constitutional Law: Theories of Freedom of Expression)期末论文《通往新闻自由之路》(Roadmap to Freedom of Press in China)第二章美国经验,为方便阅读,略有修改和删减。

 

如前一章指出,中国的新闻自由面临的最大威胁在于先行禁止prior restraint),也就是审查censorship)。通过审查,新闻出版物在实际发表前,政府官员即对特定内容予以限制。如今,先行禁止”...

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2014年09月20日 06:39

湖广铁路债券案(Jackson v. PRC)

1979年11月13日,在中国和美国正式建交后仅不到1年的时间,杰克逊(Russell Jackson)等9名“湖广铁路债”券持有人,便在美国阿拉巴马州(Alabama)联邦地区法院对中华人民共和国提起诉讼,要求中国政府偿还他们所持有“湖广铁路债券”的本金、利息和诉讼费。

历史背景

在中国近代史上扮演了重要角色的“湖广铁路”包括了从湖北到广州的“粤汉铁路”和从湖北到四川的“川汉铁路”两段。1895年,中日甲午战争结束,清政府惨败,...

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2014年01月19日 16:28

我为“关塔那摩囚徒”申诉(一)

我为“关塔那摩囚徒”申诉(一)

踱步在多伦多市中心号称“全世界最大的书店”的政治类书架前,一眼便看到了一本书封面上那张熟悉的面孔。轻轻翻开,读着熟悉的内容。惊讶到在短短的一个学期后,自己和这个封面上的少年似乎通过一种无法形容的纽带联系在了一起。成堆的法律文件、那么多不眠的夜晚,换来的是一份50页的申诉书(petition)。他或许还不知道我是谁,但那又有何妨。

国际人权法?

人们总是说,法学院的第二年要比第一年轻松,因为与一年级的强制性...

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2012年11月02日 13:25

法学院学生眼中的总统大选

法学院学生眼中的总统大选

 

下周二就是大选投票日,东北部“百年一遇”的飓风并没有给总统竞选带来一丝凉意。相反,奥巴马和新泽西州长(共和党)一同出现在灾区的照片,以及纽约市长灾后重建中突然宣布支持奥巴马的新闻,只让这本难分伯仲的竞选更加扣人心弦。

 

我想,相比两党候选人口若悬河的辩论,或许人们更加关心在这里生活的普通人对于这次选举的看法。我利用课间的时间,随机采访了本班的10位同学,让他们讲讲他们真实的看法。我问了每个人...

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2012年10月08日 14:31

批判性思维与大选辩论

批判性思维与大选辩论

课堂里的批判性思维

按理说,批判性思维(Critical Thinking)对于每个法学院的学生一点儿也不陌生。因为这个基本就是法学院的入学考试(LSAT)的全部。不同于中国法学院研究生入学考试,美国法学院入学考试不带有任何对法律知识的考核内容。所谓“你都知道了,我们还教你什么”。 

中国学生的记忆能力世界无敌,但谈及思维方式,或许就另当别论了。我觉得,这跟中国学生的天资无关。

经历了一个多月“苏格拉底教学法”的洗...

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2012年09月17日 13:33

由宪法课想到的(1)

由宪法课想到的(1)

 

这个学期的5门课程中,多是合同法(Contract Law)和侵权法(Torts)这类基础性课程,自己本身就感兴趣的恐怕只有宪法课了。加上明天(9月17日)是美国的宪法日(Constitution Day),这周的博客就打算写一下自己在仅仅几节宪法课后的感受。

 

三权分立与宪法

如今,国内的法治思想普及很快,不管是报刊杂志,还是网络上,经常可以看到著名学者有关宪法或者宪政的启蒙性文章。让我印象最深的是来自财新《中国改革》杂志...

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